WACC және IRR
Инвестицияларды талдау және капитал құны қаржылық менеджменттің екі маңызды бөлімі болып табылады. Инвестициялық талдау жобаның табыстылығы мен орындылығын бағалау үшін қолданылатын бірқатар құралдар мен әдістерді енгізеді. Капитал құны, керісінше, капиталдың әртүрлі көздерін және шығындар қалай есептелетінін зерттейді және жобалардың өміршеңдігін анықтау үшін инвестициялық бағалау әдістерімен бірге қолданылады. Келесі мақалада IRR (ішкі кіріс нормасы – инвестицияны бағалау әдістемесі) және капиталдың орташа өлшенген құны (WACC) тұжырымдамасы егжей-тегжейлі қарастырылады. Мақалада олардың әрқайсысы қалай есептелетінін нақты түсіндіреді және екеуінің арасындағы тығыз байланысты көрсетеді.
IRR дегеніміз не?
IRR (Ішкі табыстылық нормасы) – белгілі бір жобаның немесе инвестицияның тартымдылығын анықтау үшін қаржылық талдауда қолданылатын құрал, сондай-ақ қарастырылып жатқан ықтимал жобалар немесе инвестициялық опцияларды таңдау үшін пайдалануға болады. IRR негізінен капиталды бюджеттеуде қолданылады және жобадан немесе инвестициядан түсетін барлық ақша ағындарының NPV (таза келтірілген құн) мәнін нөлге тең етеді. Қарапайым сөзбен айтқанда, IRR - жоба немесе инвестиция жасау болжанатын өсу қарқыны. Жоба шын мәнінде болжанған IRR-ден өзгеше кірістілік деңгейін тудыруы мүмкін екені рас, бірақ салыстырмалы түрде жоғары IRR бар жобаның (қарастырылып отырған басқа нұсқаларға қарағанда) жоғары кірістілікпен аяқталу мүмкіндігі жоғары болады және күшті өсу. Жобаны қабылдау және қабылдамау арасында шешім қабылдау үшін IRR қолданылатын жағдайларда келесі критерийлерді сақтау қажет. Егер IRR капитал құнына тең немесе одан жоғары болса, жобаны қабылдау керек, ал егер IRR капитал құнынан аз болса, жобаны қабылдамау керек. Бұл критерийлер фирманың кем дегенде қажетті кірісті алуын қамтамасыз етеді. IRR нөмірлері әртүрлі екі жобаның арасында шешім қабылдағанда IRR ең жоғары жобаны таңдаған жөн.
IRR қаржы нарықтарындағы табыстылық мөлшерлемелерін салыстыру үшін де пайдаланылуы мүмкін. Егер фирманың жобалары қаржы нарықтарына инвестициялау арқылы алуға болатын кірістілік нормасынан жоғары IRR жасамаса, фирмаға жобадан бас тарту және жақсы кіріс алу үшін қаржы нарығына инвестиция жасау тиімдірек.
WACC дегеніміз не?
WACC (Капиталдың орташа өлшемді құны) капитал құнынан біршама күрделірек. WACC қорлардың күтілетін орташа болашақ құны болып табылады және компанияның қарызы мен капиталына олардың әрқайсысы ұсталатын сомаға (фирма капиталының құрылымы) пропорционалды салмақ беру арқылы есептеледі. WACC әдетте әртүрлі шешім қабылдау мақсаттары үшін есептеледі және бизнеске капитал деңгейлерімен салыстырғанда олардың қарыз деңгейлерін анықтауға мүмкіндік береді. Төменде WACC есептеу формуласы берілген.
WACC=(E / V) × Re + (D / V) × Rd × (1 – T c)
Мұнда, E - меншікті капиталдың нарықтық құны, D - қарыздың нарықтық құны, V - E мен D жиынтық. Re - меншікті капиталдың жалпы құны және Rd – қарыз құны. Tc – компанияға қолданылатын салық ставкасы.
IRR және WACC
WACC – бұл қаражаттың күтілетін орташа болашақ құны, ал IRR – жобаны орындау керек пе, жоқ па, соны шешу үшін пайдаланылатын инвестициялық талдау әдісі. IRR мен WACC арасында тығыз байланыс бар, өйткені бұл ұғымдар бірге IRR есептеулері үшін шешім критерийлерін құрайды. Егер IRR WACC мәнінен жоғары болса, жобаның кірістілік нормасы инвестицияланған және қабылдануы тиіс капиталдың құнынан жоғары болады.
Қорытынды:
IRR және WACC арасындағы айырмашылық
• IRR негізінен капиталды бюджеттеуде пайдаланылады және жобадан немесе инвестициядан түсетін барлық ақша ағындарының NPV (таза келтірілген құн) мәнін нөлге тең етеді. Қарапайым тілмен айтқанда, IRR – жоба немесе инвестиция жасау болжанатын өсу қарқыны.
• WACC – бұл қаражаттың күтілетін орташа болашақ құны және компанияның қарызы мен капиталына олардың әрқайсысы ұсталатын сомаға (фирма капиталының құрылымы) пропорционалды салмақ беру арқылы есептеледі.
• IRR және WACC арасында тығыз байланыс бар, өйткені бұл ұғымдар бірге IRR есептеулері үшін шешім критерийлерін құрайды.
