Капитал құны және табыстылық нормасы
Компаниялар бизнес операцияларын бастау және жүргізу үшін капиталды қажет етеді. Капитал акциялар, облигациялар, несиелер, меншік иесінің жарналары және т.б. шығару сияқты көптеген әдістерді қолдану арқылы алынуы мүмкін. Капитал құны меншікті капиталды (акцияларды шығаруға кеткен шығындар) немесе қарыз капиталын (пайыздық құн) алуға жұмсалған шығындарды білдіреді. Пайда нормасы деп капиталды кәсіпкерлік қызметке және өсуге инвестициялау арқылы алуға болатын табысты айтады. Келесі мақалада капитал құны мен кірістілік нормасы сипатталған және екеуінің арасындағы нақты айырмашылық берілген.
Капиталдың құны дегеніміз не?
Капитал құны – тәуекел деңгейі ұқсас басқа жобаға инвестициялау арқылы алуға болатын табыс нормасы; мұндағы құн альтернативті инвестиция жасау арқылы алынуы мүмкін табыстылықтың мүмкін болатын құны болар еді. Капитал құны меншікті капитал мен қарыз құнын қосу арқылы есептеледі.
Меншікті капиталдың құны инвесторлар/акционерлер талап ететін кірісті білдіреді, ол Es=Rf + β ретінде есептеледі s (RM-Rf). Теңдеуде Es – бағалы қағаз бойынша күтілетін кіріс, Rf – мемлекеттік бағалы қағаздар төлейтін тәуекелсіз мөлшерлемені білдіреді (бұл қосылғандықтан, Тәуекелді инвестициядан түскен табыс әрқашан үкіметтің тәуекелсіз мөлшерлемесінен жоғары болады), βs – нарық өзгерістеріне сезімталдықты білдіреді, RM – нарық табыстылық мөлшерлемесі, мұндағы (RM-Rf) нарықтық тәуекелдік сыйлықақысын білдіреді.
Борыш құны (Rf + несиелік тәуекел мөлшерлемесі)(1-T) ретінде есептеледі. Мұнда қарызға сәйкес мерзімді құрылымы бар облигацияның тәуекелсіз мөлшерлемесі несиелік тәуекел мөлшерлемесіне немесе қарыз деңгейлерімен қатар өсетін дефолт сыйақысына қосылады, содан кейін ол салық ставкасын төмендету арқылы есептеледі, өйткені қарыз салық шегеріміне жатады.
Кіріс нормасы дегеніміз не?
Кіріс нормасы капитал салынғаннан кейін алынатын табысты білдіреді. Инвестицияны салу керек пе, жоқ па деген негізгі шешуші факторлардың бірі осы инвестицияны жасаудан алынатын табыс деңгейіне байланысты. Бұл кірістілік қабылданған тәуекел деңгейіне байланысты болады және жалпы ереже тәуекел жоғары болса, табыстылық жоғары болады. Инвестицияны салу керек пе, жоқ па анықтау үшін инвестицияланған капиталдың кірістілік нормасын тәуекел деңгейі ұқсас инвестициямен салыстыру керек.
Капитал құны және табыстылық нормасы
Капитал құны мен табыстылық нормасы бір-бірімен тығыз байланысты. Капитал құны – бұл меншікті капитал құны мен қарыз құнының жиынтығы, сонымен қатар тәуекел деңгейі ұқсас басқа жобаға инвестициялау кезіндегі мүмкіндік құны (алуы мүмкін кіріс) болып табылады. Табыс нормасы инвестиция жасау арқылы күтуге болатын кірісті, кірісті немесе кірісті білдіреді. Ұқсас тәуекел деңгейлері бар инвестициялар арасында шешім қабылдаған кезде, кіріс жоғары және капитал құны баламадан төмен болған жағдайда ғана инвестиция жасалуы керек.
Қорытынды:
• Капитал құны меншікті капиталды (акцияларды шығаруға кеткен шығындар) немесе қарыз капиталын (пайыздық құн) алуға жұмсалған шығындарды білдіреді.
• Табыс нормасы кәсіпкерлік қызмет пен өсуге капиталды инвестициялау арқылы алуға болатын табысты білдіреді.
• Тәуекелдік деңгейі ұқсас инвестициялар арасында шешім қабылдағанда, егер кіріс баламадан жоғары болса және капитал құны төмен болса ғана инвестиция жасалуы керек.
