CAPM және WACC
Акцияларды бағалау әрбір инвестор үшін де, қаржы сарапшысы үшін де міндетті болып табылады. Компанияның акцияларына салған инвестициялары үшін белгілі бір мөлшерлеме күтетін инвесторлар болғанымен, компанияда несие берушілер мен үлескерлер бар, олар компанияға салған инвестициясынан лайықты табыс күтеді. Осы мақсаттар үшін әртүрлі статистикалық құралдар бар және олардың ішінде CAPM және WACC өте танымал. Бұл екі құралда көптеген айырмашылықтар бар, себебі оқырмандар осы мақаланы оқығаннан кейін біледі.
CAPM "Капитал активтеріне баға белгілеу моделі" дегенді білдіреді, ол болашақ ақша ағынын болжауды және тәуекелді түзететін дисконтталған мөлшерлемені пайдалана отырып, акцияның немесе кез келген активтің дұрыс бағасын білу әдісі болып табылады.
Әр компанияның алдағы бірнеше жылға арналған ақша ағыны туралы өз болжамдары бар, бірақ инвесторлар бүгінгі нарық тұрғысынан осы болашақ ақша ағындарының нақты құнын анықтауы керек. Бұл ақша ағындарының таза ағымдағы құнын немесе NPV-ді анықтау үшін дисконттау мөлшерлемесін есептеуді талап етеді. Компанияның капитал құнының әділ құнын анықтаудың көптеген әдістері бар, олардың бірі WACC (капиталдың орташа өлшенген құны). Әрбір компания капиталды көтеру үшін алған қарызы үшін төлейтін бағаны (пайыз мөлшерлемесін) біледі, бірақ ол қарыздан да, акционерлердің ақшасынан да тұратын меншікті капиталдың құнын есептеуі керек. Акционерлер сондай-ақ компанияға салған инвестициясының лайықты кірістілігін күтеді, әйтпесе олар иелік ететін капиталды сатуға дайын. Меншікті капиталдың бұл құны компанияға акция бағасын жақсы деңгейде ұстау үшін қажет (акционерлер үшін қанағаттанарлық). Дәл осы меншікті капитал құны CAPM береді және келесі формула бойынша есептеледі.
CAPM көмегімен меншікті капиталдың құны=r=rf + b X (rm – rf)
Мұнда rf – тәуекелсіз мөлшерлеме, rm – нарықтағы күтілетін кіріс нормасы және b (бета) – тәуекел факторы мен актив бағасы арасындағы қатынас өлшемі.
Капиталдың орташа өлшенген құны (WACC) компанияның жалпы капиталындағы қарыз бен меншікті капиталдың үлесіне негізделген.
WACC=Re X E/V + Rd X (1- корпоративтік салық ставкасы) X D/V
Мұндағы D/V – компания қарызының жалпы құнына қатынасы (қарыз + меншікті капитал)
E/V – компанияның меншікті капиталының компанияның жалпы сомасына қатынасы (меншікті капитал +қарыз)
Қатысты сілтеме:
CAPM және APT арасындағы айырмашылық
