Негізгі айырмашылық – өтеуге дейінгі кірістілік пен купондық мөлшерлеме
Өтеуге дейінгі кірістілік және купондық мөлшерлеме – облигацияларға инвестициялауды қарастырған кезде түсіну керек екі маңызды аспект. Облигация – компания шығаратын қаржы құралы (корпоративтік облигациялар) немесе мемлекет (мемлекеттік облигациялар); инвесторлардан капиталға қол жеткізу үшін, бұл несиеге ұқсас. Өтеуге дейінгі кірістілік пен купондық мөлшерлеменің арасындағы негізгі айырмашылық мынада: өтеуге кірістілік облигация өтеу күніне дейін сақталса, есептелген кірістілік мөлшерлемесі болып табылады, ал купондық мөлшерлеме облигация ұстаушы алатын жылдық пайыздың сомасы болып табылады, ол көрсетілген. облигацияның номиналды құнына пайызбен.
Өтеуге кірістілік дегеніміз не
Өтеуге дейін кірістілік – облигация өтеу мерзімінің соңына дейін ұсталатын болса, облигация бойынша алынатын жалпы кіріс. Өтеуге дейінгі кірістілік жылдық мөлшерлеме ретінде көрсетілгенімен ұзақ мерзімді облигациялардың кірістілігі ретінде қарастырылады. Нақтырақ айтсақ, егер инвестор облигацияны өтеу мерзіміне дейін ұстаса және барлық төлемдер жоспарланғандай жасалса, бұл облигацияға салынған инвестицияның ішкі кірістілік нормасы. Өтеуге дейінгі кірістілік "өте алу кірісі" немесе "кітап кірісі" ретінде де белгілі.
Өтеуге дейінгі табысты қалай есептеу керек
Өтеуге дейінгі кірістілік төмендегідей есептеледі.
Өтеуге дейінгі кірістілік=Купон + (Номиналды құн – Баға/Өтеуге дейінгі мерзім) / (Номиналды құн+ Баға/2) 100
Купондық мөлшерлеме (төменде қараңыз)
Номиналды құн=Облигацияның бастапқы/номиналды құны
Өтеуге дейінгі мерзім=барлық пайыздық төлемдер мен номиналды құны төленетін облигацияның қолданылу мерзімінің аяқталу күні
Мысалы Инвестор номиналды құны 100 доллар болатын 102,50 долларлық облигацияны сатып алады. Купондық мөлшерлеме 5,25%, өтеу мерзімі 4,5 жыл. Өтеуге дейінгі кірістілікретінде есептеледі
Өтеуге дейінгі кірістілік=5,25 + (100-102,50/4,5) / (100+102,50/2)=4,63%
Өтеуге дейінгі кірісті инвестор үшін өтеу кезеңінің соңында облигация жасайтын кіріс мөлшерін түсіну үшін маңызды өлшем ретінде анықтауға болады. Инвестор бірнеше облигациялардың арасында таңдау жасауы керек болса, облигациялардың өтеуге дейінгі кірістілігін қайсысына инвестициялау керектігін шешу үшін салыстыруға болады. Дегенмен, өтеуге кірістілік инвестициялау үшін жалғыз ескерілмеуі керек екенін атап өткен жөн. облигацияларда кейбір қаржылық емес факторларды инвесторлар да қарауы керек. Мысалы, облигацияны шығарған тарап біраз уақыттан кейін купон мен негізгі соманы инвесторға төлей алмайды. Бұл «әдепкі тәуекел» деп аталады. Егер компания жақсы беделге және жоғары сенімділікке ие болса, дефолт қаупі айтарлықтай төмен болады.
1-сурет: облигациялардың кірістілігі уақыт бойынша өзгеріп отырады
Купондық мөлшерлеме дегеніміз не
Купондық мөлшерлеме инвестордың ұстап тұрған облигация үшін алатын жылдық пайыздық мөлшерлемесін білдіреді. Жоғарыда айтылғандай, купондық мөлшерлеме облигация инвестициясының өтеу мерзіміне кірістілігін есептеу үшін қажет.
Мысалы егер облигацияның номиналды құны 2 000 АҚШ доллары болса, ол жылына екі рет 60 АҚШ доллары көлемінде сыйақы төлесе, купон мөлшерлемесі 3% (60/2, 000 100) болады.
Купондық мөлшерлеме облигацияның қызмет ету мерзімі ішінде тұрақты болып қалады. Осы себепті облигацияларды «тұрақты кірісті бағалы қағаздар» деп те атайды. Облигацияның нарықтық бағасы ауытқуы мүмкін; дегенмен пайыздар купондық мөлшерлеме бойынша төленеді.
Өтеуге дейінгі кірістілік пен купондық мөлшерлеменің айырмашылығы неде?
Өтеуге дейінгі кірістілік пен купон мөлшерлемесі |
|
| Өтеуге дейінгі кірістілік – облигация өтеу күніне дейін сақталады деп болжаған кезде алынған кірістілік нормасы. | Купондық мөлшерлеме – облигация ұстаушы алатын жылдық пайыздық мөлшерлеме. |
| Өзара тәуелділік | |
| Өтеуге дейінгі кірістілік купон мөлшерлемесіне, бағасына және облигацияның өтеу мерзіміне байланысты. | Купон мөлшерлемесі өтеуге дейінгі кірісті есептеу үшін қажет. |
Жиынтық – Өтеуге кірістілік пен купон мөлшерлемесі
Облигациялар капиталға тартымды инвестиция болып табылады және оны көптеген инвесторлар инвестициялайды. Байланысты болғанымен, өтеуге дейінгі кірістілік пен купондық мөлшерлеме арасындағы айырмашылық бір-біріне толығымен тәуелді емес; облигацияның ағымдағы құны, бағасы мен номиналды құны арасындағы айырмашылық және өтеуге дейінгі уақыт әртүрлі дәрежеде әсер етеді.
