Операциялық левередж және қаржылық левередж
Левередж – инвестиция әлемінде, сонымен қатар корпоративтік ортада өте танымал термин. Инвесторлар да, компания басшылығы да өз инвестициясынан жақсы кіріс алуға мүдделі екені белгілі. Екеуі де инвестицияның үлкен пайда әкелетінін көру үшін левереджді пайдаланады, бірақ бұл міндетті түрде екеуі үшін де сәттілікке әкелмейтін жағдай. Шындығында, жоғары левередждер кезінде шығындарға ұшырау мүмкіндігі олар жұмыс істемеген кездегіден жоғары. Әдетте қолданылатын левередждердің екі негізгі түрі операциялық және қаржылық левередж болып табылады. Олардың арасындағы нақты айырмашылықтарды көбі біле бермейді. Бұл мақала осы айырмашылықтарды көрсетуге тырысады.
Компанияда шығындардың екі түрі бар, тұрақты және ауыспалы шығындар. Компаниядағы тұрақты шығындардың ауыспалы шығындарға қатынасы компания пайдаланатын операциялық левередж көлемін көрсетеді. Тұрақты және ауыспалы шығындардың жоғары қатынасы компанияның операциялық левереджді қолданатынын көрсетеді. Керісінше, айнымалы шығындардың тұрақты шығындарға қатынасы жоғарырақ операциялық левереджді көрсетеді. Операциялық левередж сонымен қатар пайда маржасы мен сату санына байланысты. Пайда маржасы жоғары және сатылымы аз компания жоғары левереджге ие болады, ал төмен пайда маржасымен жоғары сатылымдар жасайтын компания азырақ левереджге ие болады.
Екінші жағынан, компания өз активтерін несие алу арқылы қаржыландыруды шешкен кезде қаржылық левередж туралы айтылады. Қоғамға акцияларды шығару арқылы капиталды тарту мүмкін болмаған кезде бұл сөзсіз болады. Енді несиелерді пайдалану олардың компания үшін пайыздарды төлеуі қажет міндеттемеге айналуын білдіреді. Бұл жерде компания несиені мұндай несиелерден түскен инвестицияның қайтарымы несие сомасына төлеуге тиісті пайыздан жоғары болады деген пікірде ғана алатынын есте ұстаған жөн.
Егер сіз инвестор болсаңыз, осы екі факторға да назар аударуыңыз керек. Егер оның қаржылық есептерін қарап шыққаннан кейін операциялық және қаржылық левередж жоғары екенін байқасаңыз, мұндай компаниядан аулақ болғаныңыз жөн. Жоғары қаржылық левередж компанияның есептеулері бұрмаланғанда және инвестициялардың қайтарымы компания жоспарлағандай жоғары болмағанда және олар несие берушілерге төлеуге тиісті пайыздық мөлшерлемеден төмен түскенде үлкен мәселе болуы мүмкін.
Операциялық левередж мен қаржылық левередждің айырмашылығы неде?
Қаржылық левередж үлкен бизнес үйлері үшін маңыздырақ болғанымен, шағын бизнес бөлімшелері үшін операциялық левередж өте маңызды. Өндірістің тұрақты құны шағын компаниялар үшін маңыздырақ, ал ірі өндірістік үйлер үшін онша маңызды емес. Бұл үлкен компанияның қарыздық капиталының қатынасындағы барлық айырмашылықты жасайтын қаржылық левередж. Екі левередждің бірлескен әсері келесі формуламен берілген.
Біріктірілген левередж дәрежесі=Операциялық левередж дәрежесі X операциялық левередж дәрежесі
