CAPM және APT
Акционерлер, инвесторлар және қаржы сарапшылары үшін инвестициялаудан бұрын акцияның күтілетін кірісін білген дұрыс. Инвесторларға акцияларды мұқият таңдауға мүмкіндік беру үшін әртүрлі акцияларды олардың жылдық кірістілік негізінде салыстыратын әртүрлі статистикалық модельдер бар. CAPM және APT - осындай екі бағалау құралы. APT және CAPM арасындағы айырмашылықтарды анықтауға тырыспас бұрын, екі теорияны толығырақ қарастырайық.
APT арбитраждық баға теориясын білдіреді, ол әр түрлі акциялардың бағасын әділ бағалау мүмкіндігіне байланысты инвесторлар арасында өте танымал болды. APT-тің негізгі болжамы акцияның құны бірқатар факторларға байланысты. Алдымен барлық компанияларға қолданылатын макро факторлар, содан кейін компанияға тән факторлар бар. Акцияның күтілетін кірістілік жылдамдығын табу үшін қолданылатын теңдеу келесідей.
r=rf+ b1f1 + b2f2 + b3f3 + …..
Мұнда r – бағалы қағаздың күтілетін кірісі, f – бағалы қағаздың бағасына әсер ететін әртүрлі факторлар, ал b – бағалы қағаз бағасы мен фактор арасындағы қатынас өлшемі.
Бір қызығы, бұл «Капитал активтеріне баға белгілеу үлгісі» дегенді білдіретін CAPM арқылы кірістілік деңгейін есептеу үшін қолданылатын формула. Дегенмен, айырмашылық бір ғана компания емес факторды және CAPM жағдайындағы актив бағасы мен фактор арасындағы қатынастың бір өлшемін пайдалануда, ал көптеген факторлар және актив бағасы мен әртүрлі факторлар арасындағы қатынастың әртүрлі өлшемдері бар. APT.
Тағы бір айырмашылық мынада: APT-те активтің өнімділігі нарықтан тәуелсіз деп қабылданады және оның бағасы компанияға және компанияға тән емес факторларға байланысты деп есептеледі. Дегенмен, APT-тің бір кемшілігі - бұл факторларды анықтауға ешқандай әрекет жоқ, және шын мәнінде, әрбір компанияның бағасын анықтауға мүдделі болған жағдайда эмпирикалық әртүрлі факторларды өзі табу керек. Анықталған факторлардың саны неғұрлым көп болса, тапсырма соғұрлым күрделене түседі, өйткені бағаның әртүрлі факторлармен байланысының әртүрлі өлшемдерін табу керек. CAPM-ті инвесторлар мен қаржы сарапшылары одан артық көреді.
Қысқаша:
CAPM және APT
• APT және CAPM арасындағы ұқсастықтар мынада, екеуі де бағалы қағаздың кірістілік жылдамдығын табу үшін бірдей теңдеуді пайдаланады
• Дегенмен, APT-те көптеген болжамдар болғанымен, CAPM жағдайында салыстырмалы түрде азырақ жорамал бар.
• APT жүйесінде компанияға тән тәуекел факторлары бар және әр фактор үшін әр түрлі бета мәндері жеке эмпирикалық түрде есептелуі керек, ал CAPM жағдайында мұндай талап жоқ.
